Sonderformen (Zero Bonds)

Nullkupon-Obligationen (Zero Bonds)

Zero Bonds sind Bondsn, die nicht mit Zinscoupons ausgestattet sind. Statt zyklischer Zinszahlungen stellt in diesem Fall die Abweichung zwischen dem Ausgleichskurs und dem Kaufpreis den Zinsprofit bis zur Endfälligkeit dar. Der Finanzier erhält nach allem nur eine Zahlung:

den Verkaufsgewinn bei einem verfrühten Verkauf oder den Tilgungsprofit bei Fälligkeit.

Grundsätzlich werden Zero Bonds mit einem hohen Ausgabeabschlag (Disagio) in Umlauf gebracht und im Tilgungszeitpunkt zum Kurs von 100 V. H. („zu pari") zurückgezahlt. In Abhängigkeit von Zeitdauer, Darlehensnehmerkreditwürdigkeit und Kapitalmarktzinsniveau liegt der Ausgabekurs mehr oder minder explizit unter dem Tilgungskurs.

Für den Finanzier zu berücksichtigen ist: Zero Bonds entbieten Ihnen einen singulären festen Profit in der Zukunft - sofern  die Zero Bonds bis zu deren Tilgung gehalten werden. Der Überschuss wird steuerlich als Zinsüberschuss zum Fälligkeitszeitpunkt gewertet. Sofern Sie Ihre Bonds in der Zwischenzeit liquidieren, wird die Verschiedenheit zwischen Besorgungs- und Verkaufskurs in die zwei Komponenten Zinsertrag und Valorisierung aufgestellt.

Zero Bonds können sogar aus einer Sonderform festverzinslicher Anleihen in Erscheinung treten:

•Stripped Bonds: Stripped Bonds entstehen, sofern Zinscoupons von der in der Schuldverschreibung verbrieften Hauptforderung abgetrennt werden. Soweit die Hauptforderung oder isolierte Zinsgutscheins separat gehandelt werden, handelt es sich um Wertpapiere ohne fortgesetzten Zinsertrag, die vom vom Leitgedanken her mit Null-Kupon-Bonds komparabel sind.

Kombizins-Anleihen und Step-Up-Obligationen

Diese Schuldverschreibungsformen gleichen in der Berechenbarkeit ihrer Zinsprofite einem festverzinslichen Handelspapier: Sie erhalten als Anleger wohl keine über die durchgängige Ablaufzeit fortgesetzte feste Verzinsung, die Zinserlöse stehen dennoch im Voraus fest und ist keineswegs von der Entwicklung am Kapitalmarkt gekoppelt. Der Zinssatz dieser Anleihen wird während der Ablaufzeit nach einem bei der Ausgabe festgelegten Muster geändert.

Kombizins-Anleihen: Bei der Kombizins-Obligation ist nach einigen kuponlosen Jahren für die restlichen Jahre der Ablaufzeit ein überdurchschnittlich hoher Zins festgelegt. Die Anleihe wird in der Regel zu pari begeben und abgegolten.


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